大材研究，主笔分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，一线人员的生意参谋，打造有一定的影响力的大家居建装研究机构、专业评价与传播中心。

  2024年第三季度财务报表继续登场，截至2024年10月30日，针对大家居建装行业，大材研究已统计近30家上市公司的业绩数据。

  总体来看，业绩震撼持续，下滑势头较为显著，上市公司间的实力分化进一步突出。此前曾经多年保持增长的公司，今年未能扭转下滑局面。

  与此同时，依然有一些新赛道布局较为成功、海外市场拓展得力的公司，交出了不错的成绩单，成为市场上一抹亮色。

  本篇文章里，大材研究梳理了公牛集团、梦百合、好莱客、帝欧家居、松霖科技、亚振家居、伟星新材、海鸥住工等八家企业的情况。

  从2024前三季度的业绩来看，仅公牛实现了营收、归母净利润的双增长，且归母纯利润是正。部分企业虽然归母净利润的下降有所改善，但依然没有摆脱亏损局面。

  营收增长、归母净利润亏损的企业包括：梦百合、亚振家居等。营收增长、归母净利润下降且为正的企业有伟星新材。营收减少，但归母净利润有增长且为正的企业有有松霖科技。

  综合而言，大材研究认为，这几家企业反映出一些现象，例如跳出家居建材行业并转型成功的企业，业绩表现更为稳定，从新业务中获得了增长动力。

  值得注意的是，近年来扩张势头较大的企业，营收可能得以稳住，甚至有所增长，但净利润表现不佳，负债率相比来说较高。有些企业负债率过高，值得警惕。

  再者，大材研究注意到，部分企业的海外市场运营经验比较丰富，已建立起系统竞争优势，并持续拓展市场范围、深挖优势区域潜能，目前的业绩坚韧性更强。

  据财报，公牛集团2024年前三季度营收约126.03亿元，同比增加8.58%；归属于上市公司股东的净利润约32.63亿元，同比增加16%。

  其中，第三季度营收约42.17亿元，同比增长5.04%；归属于上市公司股东的净利润约10.25亿元，同比增长3.36%。

  截至2024年第三季度末，资产方面，其中货币资金约52.82亿元，应收账款约3.03亿元，预付款项约1.24亿元，存货约13.2亿元。

  负债方面，公司总负债为44.68亿元，较去年同期减少16.24%，其中应该支付的账款20.98亿元。资产负债率为23.10%。

  目前，公牛集团专注于转换器、墙壁开关插座、LED照明和数码配件等电源连接和用电延伸性产品的研发、生产和销售。

  据财报，2024年第三季度，梦百合营业收入21.79亿元，同比增长3.04%；前三季度实现61.26亿元，同比增长7.18%。

  归属于上市公司股东的净利润方面，第三季度亏损约2.06亿元；前三季度亏损约1.53亿元。

  截至第三季度末，资产方面，其中货币资金8.14亿元，应收账款14.77亿元，存货18.01亿元。

  负债方面，总负债为61.07亿元，较去年同期减少6.15%，其中应该支付的账款16.03亿元。资产负债率为61.50%。

  目前，梦百合专注于记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售，海外市场占比较高。

  据财报，好莱客2024年前三季度营收约14.44亿元，同比减少11.24%；归属于上市公司股东的净利润约9097万元，同比减少48.94%。

  其中第三季度，营业总收入5.21亿元，同比下降20.43%。归母净利润4610万元，同比下降50.79%。

  前三季度，公司毛利率为34.68%，同比下降1.79个百分点；净利率为6.30%，较上年同期下降4.65个百分点。

  截至2024年9月30日，资产方面，其中货币资金1.56亿元，应收账款2.04亿元，存货2.7亿元。

  负债方面，公司总负债为12.36亿元，较去年同期减少8.87%，其中应该支付的账款1.88亿元。资产负债率为28.22%。

  目前，好莱客的主体业务包括：整体衣柜、橱柜、成品配套等，同时涉足木门等业务。

  据财报，帝欧家居2024年前三季度营收约20.47亿元，同比减少25.4%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.41亿元。

  其中第三季度，营收约6.58亿元，同比减少32.14%。归属于上市公司股东的净利润亏损约8565.25万元。

  截至2024年第三季度末，资产方面，其中货币资金约6.79亿元，应收账款约10.31亿元，其他应收款约4.59亿元，存货约7.98亿元。

  负债方面，合计约47.05亿元。最新资产负债率为70.05%。最新毛利率为21.43%。

  据财报，2024年前三季度，松霖科技营业收入约21.92亿元，同比下降0.09%；归属于上市公司股东的净利润约3.21亿元，同比增长5.49%。

  其中第三季度，营收约7.44亿元，同比减少6.82%；归母净利润约9948.43万元，同比下降45.81%。

  截至2024年第三季度末，资产方面，其中货币资金6.88亿元，应收账款5.22亿元，存货3.21亿元。

  负债方面，总负债为14.32亿元，较去年同期减少19.49%，其中应该支付的账款4.19亿元，预收账款45.31万元。资产负债率为34.38%，

  前三季度，松霖科技毛利率为35.39%，同比上升0.32个百分点；净利率为14.63%，较上年同期下降0.62个百分点。

  目前，该公司的主营业务涉及花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件的研发、生产和销售。其中厨卫业务占比超8成，美容健康业务约1成。

  据财报，亚振家居股份有限公司2024前三季度营业收入约为1.52亿元，同比增长1.4%；归属于上市公司股东的净亏损约为5337.31万元。

  其中，第三季度实现营业总收入4938.72万元，同比增长11.89%，环比下降29.94%；归母净利润-2528.40万元，同比增长3.18%，环比下降1.43万%。

  截至2024年9月30日，该公司货币资金903.39万元，应收账款5339.18万元，存货1.18亿元。

  负债方面，总负债为2.83亿元，较去年同期减少3.55%，其中应该支付的账款2998.51万元。资产负债率为47.94%。

  2024年前三季度，公司毛利率为35.87%，同比下降8.73个百分点。

  该公司从事海派艺术家具，主营业务包括：高端定制、床组、桌几、椅架、沙发、橱柜、亚特定制等。

  据财报，2024年前三季度，伟星新材营收约37.73亿元，同比增加0.71%；归属于上市公司股东的净利润约6.24亿元，同比减少28.64%。

  其中，第三季度营收约14.3亿元，较上年同期调整后下滑5.2%，归母净利润2.8亿元，较上年同期调整后下降25.3%。

  对此，平安证券的一份研报认为，期内归母净利润同比下滑28.6%，一是因投资收益同比减少1.4亿元，二是毛利率同比下滑1.4pct至42.5%，三是期间费用增加导致期间费率同比提升2.7pct至22.5%。

  单从三季度看，营收同比下滑5.2%、较上半年压力有所加大，但毛利率环比提高0.5pct至43.1%，保持高位水平。

  经营性净现金流平稳，财务情况优异。期内经营活动产生的现金流量净额为8.1亿元，略高于上年同期的8.0亿元；期末货币资金较期初减少44.8%至17.5亿元，主要系本期派发现金红利增加及购买打理财产的产品所致；期末资产负债率仅24.0%。

  据财报，2024前三季度，海鸥住工营业收入为21.55亿元，同比下降0.11%；归母纯利润是-452.87万元。

  其中，第三季度营业收入7.26亿元，同比下降6.95%，环比下降3.49%；归母净利润-1578.37万元。

  截至2024年第三季度末，海鸥住工货币资金约7.44亿元，应收账款约6.58亿元，存货约8.21亿元。

  负债方面，合计约20.38亿元，其中短期借款约3.03亿元，应当支付的票据2.05亿元，应该支付的账款约4.1亿元，其他应该支付款约1.53亿元，长期借款约4.37亿元。

  该公司营收构成包括：五金龙头、瓷砖、智能家居、浴缸陶瓷、定制橱柜、整装卫浴等。

  接待机构调研时，东方雨虹表示，公司目前在部分国家陆续成立分子公司，进行海外销售团队搭建。海外产能布局方面，在美国休斯顿、沙特、马来西亚等地的生产基地建设有序落地中。

  另外，公司也在寻求海外投资并购的机会，侧重于寻找当地零售渠道做得比较优秀的标的，希望以此来帮助公司快速完善当地市场的渠道布局，开拓销路。

  产品价格这一块，公司在保证产品质量的前提下，今年通过技术改进、配方优化等措施不断减少相关成本，公司将下降的成本让渡给计算机显示终端，因此部分防水产品价格有所下调，但公司今年前三季度综合毛利率维持在29.13%，和去年同期相比仍然比较稳定。

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